Politiche monetarie: gli impatti sul portafoglio

Le banche centrali si riuniscono periodicamente per prendere decisioni sui tassi di interesse: se aumentarli, ridurli o lasciarli invariati. Ma quali tassi di interesse? E perché queste decisioni sono così importanti? Infine, quali sono gli impatti sul portafoglio?

Di seguito, una panoramica sulle politiche monetarie che risponde a queste domande.

Quali sono i tassi di interesse oggetto delle politiche monetarie?

Le banche centrali, come la Bce in Europa e la Fed negli Stati Uniti, prendono decisioni sui tassi di interesse a cui prestano denaro alle altre banche. Queste manovre sono molto importanti perché incidono anche sui tassi di interesse a cui le banche si prestano denaro tra di loro e sui tassi a cui prestano denaro ai cittadini. Se i tassi della banca centrale aumentano, aumenteranno di riflesso anche gli altri tassi, viceversa se diminuiscono.

Perché le decisioni delle banche centrali hanno un effetto significativo sull’economia?

Naturalmente le decisioni delle banche centrali hanno un effetto molto importante sull’economia perché determinano l’ammontare dei tassi a cui viene prestato il denaro in circolazione. È intuibile quanto la decisione sia importante, dal momento che determina il costo del denaro.

Ma questo ha un impatto su più ampia scala: se aumenta il costo del denaro, le imprese tendono a prendere meno denaro in prestito per le loro attività. Questo rappresenta un freno alla crescita economica, ma anche all’inflazione. Infatti, se l’economia cresce meno, tendono a rallentare salari e consumi, così come le tendenze inflazionistiche.

In breve: per stimolare crescita economica e inflazione le banche centrali agiscono con politiche espansive sui tassi di interesse (li riducono), per raffreddare l’economia adottano politiche restrittive (li aumentano).

Per questo le decisioni di politica monetaria sono così importanti per il futuro dell’economia, ma vediamo anche perché sono rilevanti per un singolo investitore, per il suo portafoglio titoli.

Quali sono le implicazioni delle politiche monetarie per gli strumenti finanziari?

Gli strumenti finanziari che sono più influenzati dalle manovre di politica monetaria sono le obbligazioni. Esiste infatti una relazione inversa tra i tassi di interesse e il prezzo delle obbligazioni.

Se un investitore detiene un’obbligazione che offre una cedola fissa (ipotizziamo il 2%) e i tassi di interesse passano dal 2 al 3%, la sua obbligazione risulta meno appetibile agli occhi degli altri investitori, perché le altre obbligazioni che verranno emesse garantiranno ora un tasso più alto. Se l’investitore intende rivendere la sua obbligazione quindi, dovrà offrirla a un prezzo più basso. La dinamica contraria si verifica se i tassi diminuiscono.

Quindi, per un investitore che detiene obbligazioni in portafoglio, il risultato sul prezzo di quelle obbligazioni per effetto di un aumento generalizzato dei tassi è negativo.

E sugli altri strumenti finanziari qual è l’effetto?

In generale, la relazione che lega le decisioni sui tassi agli altri strumenti finanziari non è così diretta come nel comparto obbligazionario.

Si può dire che, in linea teorica, una riduzione dei tassi abbia un impatto positivo anche sul prezzo delle azioni: se una banca centrale riduce i tassi per stimolare l’economia, ha un effetto positivo sugli scambi di denaro e quindi sugli investimenti. In tale contesto le aziende, soprattutto quelle che per produrre ricorrono a un elevato livello di indebitamento, dovrebbero trarne vantaggio. La logica inversa, chiaramente, si dovrebbe registrare con un aumento dei tassi, ma le dinamiche che impattano il prezzo delle azioni sono molte e poco prevedibili.

La stessa relazione inversa si può teorizzare per i beni rifugio: se la banca centrale alza i tassi, i beni rifugio come l’oro, che non offrono delle cedole o dei dividendi periodici, diventano relativamente meno attraenti rispetto alle altre asset class.

Per concludere

Le azioni di politica monetaria hanno un’incidenza più o meno diretta sul portafoglio di un investitore. Conoscere le implicazioni e sapersi muovere di conseguenza è molto importante per orientare le proprie scelte di investimento.

In questo scenario, affidarsi a un consulente finanziario, con un ampio bagaglio di conoscenze ed esperienze, può aiutare a gestire strategicamente il proprio portafoglio titoli.

Il presente contenuto ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce in alcun modo consulenza finanziaria, né sollecitazione all’investimento. Le informazioni fornite sono di carattere generale, non esaustivo e non tengono conto delle specifiche esigenze, della situazione finanziaria o degli obiettivi di investimento del singolo individuo. Prima di assumere qualsiasi decisione di investimento è opportuno valutare attentamente i rischi e rivolgersi a un consulente finanziario qualificato.